自考有体育专业吗，华夏视听教育/成长驱动力

市场核心驱动因素

对人才与传媒及艺术专业人士的需求；只有以就业形式所体现下游需求，才会让整个产业形成良好发展。

艺术高教属于黄金赛道；原因有三点：1）单价高。2）人性与自带流量。3）上限极高的明星效应。

价格高；艺术培训单价收费是所有学科中排列靠前，是在市场化体系下产生的，从经济学原理这是一个对需求的一个佐证。

人性与自带流量；艺术行业具备自带流量的特征，这方面可以从微博、抖音、快手等短视频了解一下；从常识来看，甚至某个学生自创一首爆款的歌曲，都有可能为南传产生流量。人类天性对于娱乐很难产生抗拒心态，这也是为何对游戏、对饭圈利用行政命令产生限制的原因。对于大脑尚未完全开发，但在原始社会里面，我们本能就可以捕猎野兽为吃，所以人类天性动手能力远强于动脑能力，这也是艺术学科为何受欢迎的原因之一。

上限极高的明星效应；虽然行业冰冷的数据说明了艺术行业就业率只有60%，远低于正常学科毕业生的就业率，但艺术高教综合招录率却是众多学科中排名靠前；成功的网红及主播、天价片酬的明星、艺术品成交不段创出天价等等都为行业带来成功例子；更恐怖是这些例子就算不是行内的都会让行外知道，明星梦、梦想这些名词通常体现在艺术里面。就如很多投资者都知道二八定律，但往往认为自己是那当中的二；很多司机都认为自己驾驶技术高于平均水平；这些都是人性使然；只要行业上限足够高，就会不段激发人们产生需求。另外，艺考生大部分家庭条件不错，行业也产生很多“寻租”事件，这也侧面佐证了艺术行业的一些特征。

华夏战略：围绕政策性影响较低进行全生命周期学习教育；1）3~6岁的艺术成长中心。2）6~8岁艺术成长培训。3）18岁以上高教业务。4）高教毕业后成人职业培训。5）影视制作。

企业成长驱动因素

一、高教业务

1、南传学额学费提升。

1.1、关于学额方面；

IPO对于学额方面的说明，高教学校的人均面积有进行硬性规定；所以学额与学校容量关联，学额提升基本与容量相关。未来学额增加，来源于：1）南传主校区开发；2）高教外延并购。

对于南传主校区容量；結合IPO、机构调研、研报等多方数据归纳，主校区1600亩地，预计南传主校区容量最大约2.5万~3万人，2021学年学额有望达到5500人，其中本科4000人、专转本1500人（2020学年该值为3700人、1000人）；截止20年度；19学年学校容量为1.48万人，在读学生1.43万人，使用率96.3%；据20年度所述，2019年開始住宿樓的二期建設，預期可容納4,000名學生。住宿樓已於2020年提前完工，並於2020/2021學年投入使用。新的一期宿舍建設已經動工，可額外容納學生約5,000名。所以物理上，20~21年学校容量约1.88万、2.38万。20年度学校在校人数1.76万人，未来主校区学额提升潜力在42%~70%左右。

1.2、关于学费方面；

整体保持乐观，南传学费审批通过的概率极高，学费提价保守估计增幅50%+（人均约2.4万）是大概率事件；但是，一个方面是提价只对新生产生，另一方面提价可能是缓慢逐年提升，所以短期爆发程度不大，但长期确定性高。

截止20年度，已经近4个学年本科学费未进行提价，其中主要情况是，2018年6月6日，江苏省放开部分民办高校学历教育收费试点工作，首批选择三所试点民办高校实行自主定价（三江学院、无锡太湖学院、南通理工学院）。以无锡太湖学院为例，试点前2017/2018学年学费为1元/人，试点开始后2018/2019年学费为-元/人。南京传媒学院由于2018年尚未完成转设未在试点名单之内。

根据21年度中报电话会议；1）江苏省内3所试点转设完成的学校21学年已经实现涨价，对标同类学校，学费平均在2.6万左右。2）现阶段平均学费约元，学费调整已获得省领导批准（拿到流程文件），但由于建党、南京疫情原因没有提升；公司对于学费的提升保持乐观，预计提价于明年进行。

由于南传综合招录率只有5%不到，所有理论上只要学额及学费通过审核，大概率可以到达理论峰值。虽然受到艺考政策改革的影响，未来预期招录率会出现明显下降；但南传高教团队一直跟踪以市场为导向的发展变化，所以对南传竞争力保持乐观态度；例如：04年和16年设立动画专业、电竞解说专业（全国第一家），其中17学年电竞解说专业报考人数达到6000人，而招生只有120人，录取率只有2%。20年度旗下大学开设包括跨境电子商务、数字出版等7个符合时代潮流的新专业。

关于统计的一些特征说明；1）学年末学生数量提升主要来源于新生入读数量，其贡献学费于次年产生；这意味着学生入读人数是一个先行指标。2）学额变化比较关键；因为新生入读人数主要由当期招生与当期毕业生所产生，而当期招生人数由学额决定；这就是为何20年报中提及“新生入读人数达到6592人”的主因。

2、高教业务外延并购

2.1、关于美国加州利福尼亚州建立一所大学；根据IPO资料显示，该计划始于2017年，截止20年年报还处于进行阶段，管理层给予预期从IPO的21年完成推迟至22年，期间可能受到疫情产生影响；学校已投入几百万美元，整个学校成本预计1亿美元。这方面投入极少，可以选择性忽略。

以下为IPO公开信息披露的具体情况摘录；

我們正在執行一項旨在擴大我們海外教育經營的業務計畫。我們目前計畫在美國加利福尼亞州建立及運營一所大學，以授予動畫及媒體文學士學位。我們認為，該業務計劃代表我們的承諾，及代表為證明我們符合資歷要求所作出有意義的努力。尤其是，我們已採取以下具體步驟，以符合資歷要求：1）於2017年6月27日，我們在美國回覆於2017年6月27日，我們在美國加利福尼亞州註冊成立新學校的控股公司,Inc.（由香港華夏視聽傳媒全資擁有並將負責擬設立大學的日常運營及管理）。2）於2017年7月6日，我們與美國加利福尼亞州一名於私立高等教育方面具備豐富經驗及背景的獨立教育顧問訂立了一項諮詢協議，據此，該顧問應提供有關向加利福尼亞州私立高等教育局（「私立高等教育局」）遞交許可申請的諮詢及顧問服務；及3）於2018年5月30日，我們已就透過非認證流程設立大學向私立高等教育局提交正式申請並一直與其保持通信聯繫。4）於2018年12月，我們自私立高等教育局收到回覆函件，要求提交進一步資料，我們於2019年1月作出回復。5）於2020年2月，我們自私立高等教育局收到提交進一步資料的要求，我們於2020年3月作出回復。

根據私立高等教育局要求的進一步資料及代理對我們的了解，假設概無重大事宜，私立高等教育局的審批過程預期將於2021年或之前完成。我們預計新大學將在獲得授權許可後的大約半年內正式開始運營。截至2019年12月31日，我們因我們的計劃產生開支約20,650美元。我們亦估計，與授權及認證過程相關的額外成本約為40,000美元，建立該大學將需要1百萬美元的初始投資。我們計劃通過內部資源為新大學的建立、管理及運營提供資金。

我們正尋找合適的場所用作我們最初的學校辦公室。在顧問的幫助下，我們已編製課程大綱並設計在線學習管理系統。我們擬委任一名在教學事務及大學管理方面具有至少10年經驗的教學總監，並新增約十二名員工及教職工。

20年報：1）該審批過程預期於2022年或之前完成，時間有所推後。2）截止20年末，計畫產生開支約美元。即19年末至20年末該計畫停滯了，投入資金也沒任何增加。

2.2、南京体育学院奥林匹克学院；

一些数据；1）原为南京体育学院的二级学院。2）占地面积510亩。3）与南京传媒学院相距约40分钟车程。4）截止21年5月，在校生3000人，学费区间1.4万~1.6万。设立8个专业，其中3个为体育类专业自考有体育专业吗，华夏视听教育/成长驱动力，5个为艺术文化传媒类专业。5）20学年学额仅500人，于21学年学额1000人已获批。6）收购对价4.5亿，预计于9月前完成交割。

发展计划；1）作为南京传媒学院奥林匹克（二级）学院（南京传媒学院的滨江校区）的形式进行延续和对外招生。2）在校人数规划预期2024学年为1.1万人，2021、2022学年分别为3100~3200人、5000~5500人。3）未来学费预期2万起步。

国务院发布的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》指出，到2025年，体育产业总规模要达到5万亿元。截至2020年，体育产业总规模为3万亿元，从业人数为600万人。目前，全国体育类专业的毕业生每年仅12万人。

3、继续及职业教育服务；

继续及职业教育服务（网页链接）；业务结构主要为提供自考助学、中国传媒大学函授与远程教育、短期培训教育；下游需求为以高中作为起点进阶本科、专科为目标的高中毕业生。南传课程主要面向艺术行业方面，具体需求与学校品牌、行业就业率高关联性。继续教育业务受到政策性影响低，学费属于市场化运营，可以作为南传品牌度的参考性指标之一。

关于自考助学。南传在自考助学方面为全国首个获得江苏省教育厅批准全日制自考助学办学资质的“艺术类”独立学院。高等教育自学考试（简称自学考试、自考），是对自学者进行的以学历考试为主的高等教育国家考试，是我国高等教育体系的重要组成部分。自学考试文凭国家承认学历、教育部电子注册，可考研，考公务员，且目前美国、英国、加拿大、澳大利亚等众多国家的高等学校都承认我国的自学考试文凭。国务院颁布的《高等教育自学考试暂行条例》中明确规定“高等教育自学考试毕业证书获得者的待遇与普通高校同类毕业生相同”。自学考试具有高度开放、灵活多样、适应性强等鲜明特点：考试时间一般为每年1月、4月、7月和10月；考生参加国家考试机构统一组织的单科考试，考试采用学分累积制。学制为高中起点四年，大专起点两年。

关于成人高等教育（函授）与现代远程教育。成人高等教育（函授）办学特色：学校成人高等教育面向社会招收遵守中华人民共和国宪法和法律，身体健康，具有国家承认学历的各类高、中等学校在校生以外的在职、从业人员和社会其他人员。报考高中起点本、专科的考生应具有高中毕业文化程度。报考专科起点本科的考生必须是已取得经教育部审定核准的国民教育系列高等学校、高等教育自学考试机构颁发的专科毕业证书或以上证书的人员。现代远程教育办学特色：中国传媒大学现代远程教育面向社会招收从业人员和其他人员（不接受港澳台及外籍人员报名）。报考高中起点本、专科的考生，须具有高中毕业文化程度或同等学力；报考专科起点本科的考生，须持有国民教育系列高等专科或高等专科以上毕业证书。

有几个方面需要注意：1）根据最近机构调研信息，继续教育学院2021学年学额获批人数300人，预计该学年在校人数将达到2300人。2）继续教育为五年制，根据学额推算最大在校人数为1500人，在校人数的结构还与短期培训相关联。3）继续教育学院受限于主校区容积、学额问题，未来主要校区可能为滨江校区（南京奥林匹克学院）；所以南传滨江校区发展，与继续教育在校人数关联性很高。

4、国际预科班/国际教育项目（网页链接）；国际预科班很明显是一个高利润业务，后续有可能成为南传的重要驱动力。据IPO说明预科班是不受教育局招生学额限制，18~20学年在校学生规模分别为166、410、443人，增幅放缓比较明显；不受学额限制却放缓只有几个可能性：1）疫情影响出国意愿。2）学校竞争力问题。3）容积率相关问题。具体定性难度很高。

竞争优势方面；据《东方证券》研报数据，教育部认可的出国留学培训项目国内合作院校有49所，开设本科预科1+3项目、本科2+2/3项目、硕士预科1+1项目等形式为学生提供留学培训服务。合作方大部分为985、211等国内知名高校，以商学、语言类专业为主。南传学院于2018年与教育部留学服务中心合作，是唯一一家与之合作的艺术类独立学院。根据2021年招生简章，本科预科项目国内学费13.8万/年，2+2/3项目8.8万/年，硕士项目8.8万/年。

二、培训业务

1、英皇南广演艺学院；于2019年成立，公司与英皇娱乐成立英皇南广演艺公司，双方各持股50%；根据收集资料来看，南传是英皇在大陆区域唯一合作的高校。英皇娱乐属于香港最为强大的娱乐集团企业，对于南方、香港区域基本是无人不知，旗下著名艺人包括（蔡卓妍、钟欣潼）、张敬轩、成龙、谢霆锋、容祖儿、林峯、古巨基、李克勤、张家辉、陈伟霆等，当之无愧的娱乐圈著名的造星工厂。以下为合作的一些历史事件；

2019年8月推出首個英皇南廣演藝培訓班以捕捉此市場機遇。資深著名導師對之前與我們的合作深感滿意，而我們在娛樂業務中的聲譽與旗下大學的專家發揮協同效應，為有天賦的星夢演員量身打造培訓課程。該為期16天的試播節目廣受青睞。儘管培訓費高達人民幣20,800元，但一個月內約有610名年輕演員申請，而我們僅錄取30名。据研报/天风所述，收到报名申请123份，最后选出30名组成第一班；来源地分别有加拿大、英国、澳大利亚、中国，年龄80~00之间考证含金量排行榜，其中有已经签约的艺人、在校学生、参加工作人员；教师有牌经纪人霍汶希、金像奖新晋导演彭秀慧、资深演员杨英伟等。首期英皇南广演艺学院完成教学后，五名杰出演员获得英皇南广签约权。

2020年4月推出金牌艺人计划，初级班4.5万/25人/班、进阶班6万/20人/班、大师班9.8万/15人/班，培训期4周，144课时（每天6小时），大师班中优秀演员有机会与英皇娱乐签约，或进入华夏视听电视剧组。

2、水木源画室；

2.1、行业环境；

艺术培训画室行业，是一个行业壁垒不高，依赖于口碑传播，以教师为培训核心的行业。

终端需求主要为美术统考考生；根据艾瑞网数据显示，近些年美术统考人数在50万人左右波动，占艺考人数比重较大；毛估美考培训市场规模在200~300亿，主要测算基础：1）20年度参加美术艺考为55.65万人次（据称是教育部数据）。2）80%参加培训率+6.65万平均客单价。

该行业由于难以标准化，整体市场集中度很低，通常是以区域性竞争优势存在；众多研究报告指出，画室行业未来发展核心来源于“标准化程度提升”。根据美考网数据统计，100人以下的画室达到713家，100~200人达到520家，200~500人达到334家，2000人以上的有14家。

竞争优势主要以取得九大美院的合格证书为体现，据芥末堆统计，2018年，水木源、华卿、老鹰、白塔岭、厚一、孪生、荷马7大画室取得九大美院合格证书数量颇多，获得TOP3美院合格证的学员数占各美院发放合格证数量（约录取人数的4倍）的20%左右，其中，清华大学美术学院占26%，中国美术学院占44%，中央美术学院占18%。头部画室教学质量高，已具备标准化基础，存在扩张整合的机会。

2.2、艺考录取规则与传统高考差异较大；1）高二暑假期间进入画室集训，于12月至次年1月（高三第一学期）参加“各省独立组织的美术专业课联考”，如果未过线就不能成为艺术生资格，只能参加传统的高考；这意味着高三第一学期即会决定“艺术生资格”。2）如果过线成为艺术生，即进入艺术生选择院校的阶段；于次年2~3月参加“部分美术学院组织的校考”或者“不参加校考”的美术学院。3）拿到合格证的情况下，只需要“文化课高考分数通过录取分数线”即可被录取；如果没有合格证，则需要“文化课高考分数、联考分数”两者结合进行报考非校考美术院校。4）从整体规则来看，艺考培训的价值巨大，因为美术专业课联考是最关键的基础；如果不改变艺考录取规则，这个行业需求稳定性很强。但根据百度关键字搜索“教育部取消艺术校考”信息发现，校考于2020年度起部分院校正逐步取消，并且21年度艺考生报考人数也出现明显下降，如果信息真实，预期对整个艺考培训行业影响巨大影响。

美术艺考备考压力大，专业性强，培训需求刚性。艺考时间节奏非常紧凑，选择艺考的高中生在高二暑假开始进入画室参加为期半年的集训，于12月至次年1月参加各省独立组织的美术专业课联考；通过联考合格分数线的考生若想冲击头部的美术高等院校，将再在次年2-3月参加由各院校独立组织的美术专业课校考。若考生先前美术功底薄弱，考前针对性专业指导的重要性不言而喻。

考试内容上，美术联考和美术学类校考主要考查素描、色彩、速写三科。联考中，素描、色彩需在三小时内，速写需在半小时内当场完成规定的艺术作品，作品要求通常为人物、静物的写生或默写，有一定的套路和技巧性，同时也需要长时间训练产生的熟练性，画室为期半年的封闭式集训正好为考生提供了高效的备考方式。

艺考政策改革对行业影响较大，后续在主要风险进行分析。

2.3、对于水木源；根据研报资料（《东方证券》）竞争优势主要体现于：1）清华美术学院设计类专业四届共招收本科生680人，其中152人来自水木源，占比20%+。2）从清华央美合格证角度具有龙头地位；20年度画室共取得1312张九大美院的艺考专业合格证，其中清华124张、中央美院393张，总数角度看处于头部画室龙头地位。排名第二成功轨迹合格证数量分别为50、416张；排名第三华卿数量分别为62、123张。

21H1报告；1）水木源下半年预收的学费已经超过2亿，大部分都可在下半年确认。而且水木源在现有5个运营地区（北京、济南、杭州、深圳、大连）的基础上新增两个校区（武汉、重庆），所以下半年人数还会继续增加。下半年的经营利润也有望翻正。2）水木源上半年的销售费用占收入比达到45%，是因为在淡季招生。全年的销售费用率将降低至15-20%区间，所得税率参照25%。另外，公司收购水木源有三年对赌，所以公司有信心下半年水木源不会出现上半年情况。

杭州老鹰画室准备于创业板上市；据个人了解，杭州老鹰画室是唯一在中国区域有“上市希望”的公司，如果未来老鹰教育成功在创业板上市，这将侧面证明了：1）艺术培训政策性风险较低。2）标准化教育的商业模式得到认可。3）构建水木源新的估值体系。由于水木源规模较小，整体对华夏影响不大自考有体育专业吗，对行业进一步了解可以阅读杭州老鹰画室的IPO说明书。

3、华夏成长中心；

21H1报告；少儿艺术培训是公司很重要的一个板块，通过长时间的努力，公司下半年会有两个120人的班开班，学费大约生均10万元。现在艺术成长中心一切就绪，只等北京放开线下培训。少儿艺术培训以3-6岁培训为主。课程包括美术、音乐、舞蹈和戏剧。然后南京的少儿艺术中心也很快会开。2020年集团开始在北京总部进行少儿艺术培训的布局，面向4-15岁的儿童和青少年提供演艺培训课程，预计21年开始为公司贡献收入。

三、影视业务

影视业务天然存在不确定性，其实影视业务商业模式与游戏是十分类似；行业上经验、规模在竞争力方面更为重要；而华夏的影视版块规模很小，例如21年H1只有一部作品，并且该作品《朝歌》受到张哲翰事件影响并没产生任何收益；个人认为影视业务主要为艺术教育行业提供竞争力方面的输出。如果硬要说影视业务有什么期待，可能来源于二月河的帝国三部曲，其中康熙大帝有望于2022年产生收益；这类电视剧通常自带流量，成功概率较大，下游平台也比较买账。另外值得期待的是华夏与英皇合作的综艺《超级实习生》（韩国同名综艺），该综合网上没有什么消息，但管理层在IPO、年报都有所提及，对于华夏这是第一次进入综艺市场，对于教育行业属于直接性输出。

网上对于华夏出口的烂片问题；影视作品关键不在于评分，而在于热度，商业模式与网游行业类似；网游骗氪还需要一些持续性，而影视作品只需要当期热度即可；影视制作于投资人、下游影视平台眼中，流量明星远比编剧重要得多，因为流量是确定性，好的剧本却存在不确定性（拍摄、演绎）。

文章主要为记录个人思考的过程，大部分是个人观点，由于持股因素可能存在不客观成份。

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